头条聚焦产业政策企业动态协会消息风电财经海外风电陆上风电海上风电风电运维其他消息活动动态本站动态

风电塔架的龙头公司

2020-02-06 来源：A股招财喵作者：初善君浏览数：2659

其实中国经过这些年的大发展，产生了很多的行业龙头，不过有的行业大，比如家电，造就了耳熟能详的格力电器和美的集团，有的行业比较小，形成了隐形冠军。

　　今天再来分享一只风塔龙头公司。

　　1公司的主要产品包括风电塔架、叶片及风电项目运营。从收入构成来看，2018年风塔收入30.57亿元，占比约80%。其他则主要是发电收入、叶片收入等。

数据来源：WIND，公司公告

　　风塔主要用于支撑风力发电机，除塔体外，其内部通常有爬梯、电缆、电缆梯、平台等结构。一套风电机组（风机）由叶片、齿轮箱、电机、轴承、风塔、机舱罩、控制系统等部件组成，风塔是风机的重要组成部分，风塔成本约占风机总成本的20%左右。

　　从上游情况看，风塔制造的主要原材料为钢板。钢材价格的变化对风塔制造企业成本有一定影响。从下游风电装机容量情况看，2018年，全球风电新增装机容量51.3GW，累积装机容量达到591GW；其中，国内新增并网风电装机20.59GW，同比增长37%。国内风电行业历经了高速、粗放的发展阶段，目前已经进入了行业结构优化调整期。随着市场调控与整合进程的加快，国内风电场、整机行业的集中度逐渐提高，寡头竞争格局基本形成。

　　公司近年来风塔生产销售规模不断攀升，市占率持续提升，已逐步成长发展为全球最具规模的风塔专业制造龙头企业。2012年公司销量只有11万吨，到了2018年，公司销售风塔产品约38.01万吨。据悉，该销量大幅领先主要竞争对手泰胜风能17.78万吨的销量，公司2018年全球市占率约7.9%，国内市占率约19.1%。

数据来源：WIND，公司公告

　　2018年，公司国际客户仍主要为Vestas、GE、Siemens等整机生产商，国内客户仍主要为国内大型电力集团。2017年7月，公司与Vestas公司签订2017年度至2020年度《塔架采购框架协议》，双方就风力发电塔架在全球范围内的采购与供应实施战略合作；2018年，该协议履行正常履行。

2、发电+叶片发展迅猛

　　2015年，公司确立了风电场运营业务作为发展方向，向风电产业链下游延伸的战略。2016年7月，公司投资开发的新疆哈密300MW风电场项目正式并网运营。2018年，公司菏泽李村一期风电场项目、南阳桐柏歇马岭风电场项目实现部分并网发电，公司风力发电业务实现营业收入3.60亿元，同比50.69%。

　　截至2019年6月30日，公司累计并网容量680MW，在手已核准项目199.4MW。

　　除了传统的风塔制造业务外，公司2016年在江苏常熟设立风电叶片制造基地，2018年常熟一期工厂正式投产，至2018年底，已经基本完成产能爬坡。2019年上半年，公司叶片生产量86套，销售量89套；模具生产量13套，销售量13套。

　　目前发电+叶片均已成为公司的重要收入来源，在收入端的占比均超过10%。

3、多项目投产

　　初善君在在建工程的文章中多次提到，随着在建工程转入固定资产，公司的产能大幅增加，很可能收入也会大幅增长。

　　具体来看，公司固定资产净值2016年、2018年和2019年前三季度大幅增加了约20亿、11亿和15亿元。

数据来源：WIND，公司公告

　　于是我们看到了公司2019年的业绩预告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润为7.04亿元至7.98亿元，同比增长50.00%-70.00%。

数据来源：WIND，公司公告

　　业绩变动原因就是上面提到的固定资产的大幅增加：一是2019年风电设备行业需求显著上升，公司近两年适时进行产能扩张，因此新能源设备制造板块的塔筒、叶片及模具产销量较2018年增长较为显著；二是公司新能源开发板块风电场并网容量规模较2018年上升，且新疆地区风电场弃风率有所下降。

　　原来这些主要是风力发电运营项目：2016年7月，公司投资开发的新疆哈密300MW风电场项目正式并网运营，该项目预计投入22.8亿元，实际投入19.29亿元。2018年，公司菏泽李村一期风电场项目、南阳桐柏歇马岭风电场项目实现部分并网发电，前者80MW，累计投资额4.06亿元，后者100MW，累计投资额4.79亿元。2019年宣力新能源菏泽鄄城左营风电场项目（150MW）投产，累计投资超过7亿。

4、现金流和负债

　　风险理论上有部分还是依靠补贴，想来经营现金流不会太好，但是初善君发现，这家公司的经营现金流还不错。

　　2018年经营现金流6.2亿元，2019年前三季度6.10亿元。