风电下调电价预期渐强 五只顾有望率先受益

　　近日国家发改委价格司召开“陆上风电价格座谈会”,通报调价设想方案,将风电四类资源区标杆电价从目前的0.51、0.54、0.58、0.61元/千瓦时,调整为0.47、0.5、0.54、0.59元/千瓦时。上述电价调整设想方案只针对2015年6月30日后投产项目,此次调整方案并非最终定稿,目前处于征求意见阶段。
　　宏源证券研报指出，可再生能源的补贴退坡制是必然趋势,可以扩大可再生能源补贴范围,推动更大规模的可再生能源建设,如果风电电价下调,短期内风电行业的产业链将迎来抢装潮,利好设备类相关企业;此次预期的风电标杆电价是自2009年推出后的首次下调,宏源证券指出，在电网接入大幅度持续改善的前提下,风电价格的下调,不改风电长期向好的趋势,风电场运营仍存在合理的收益率区间,
　　宏源证券认为,电力结构中可再生能源占比的提升,风电和光伏重要性更加明显,仍坚定看好风电行业的发展趋势。未来风电行业可向精细化管理要效益,向运维管理要效益,后风电市场机会更加显现。金风科技优质机组及良好的运维服务更显价值,继续推荐,并推荐受益于抢装市场的风机零部件企业吉鑫科技等。
　　东北证券表示，虽然风电上网电价下调已经在发改委的酝酿和征求意见之中,但是这对行业的影响主要在心理层面,即使下调对应的也是明年下半年建成并网的电站,反之电价出台的预期可能造成风电场的抢装,为风电行业的需求在加一把力,东北证券继续看好风电行业的复苏前景,继续建议重点关注天顺风能、金风科技和湘电股份。
　　国泰君安指出，电价下调将掀起一波抢装潮。根据测算,以一类资源区为例,如果电价下调0.03-0.04元,运营商无杠杆IRR将从10.2%下降至9%,加杠杆IRR(80%贷款)从22.5%下降至17.5%。运营商有足够动力在电价下调前将电站并网以锁定更高收益,将在2014四季度至2015上半年掀起一波抢装潮,类似于光伏2013年四季度抢装引发的爆发式需求。国泰君安预计2014下半年风电装机将超过12GW,抢装对制造商和运营商的短期业绩释放构成利好,其导致的短期供不应求将使风机/风塔/铸件/叶片等产品量价齐升,制造商将有很大的业绩弹性。考虑抢装因素,预计2014年风电新增装机容量有望高出能源局制定的18GW目标,达到20GW,同比增长24%。抢装将延续至2015上半年,预计2015年新增装机20-22GW,乐观预期下22GW以上。
　　国泰君安认为，2014年风电复苏趋势确定,运营商盈利改善导致投资动力加强+海上风电启动+抢装+政策驱动(配额制出台渐行渐近)将使行业景气触底反弹,全产业链受益,风机/风塔/铸件领域的龙头企业弹性最大。2014至2015上半年风电是周期股投资逻辑,趋势重于估值,根据“制造主业高弹性+新业务转型(风电场运营、海上风电、海工等)”的选股逻辑,华仪电气、湘电股份、吉鑫科技、泰胜风能、天顺风能受益。