金风科技：行业底部反转 龙头受益显著

　　风电行业截至2012年已经装机超过75GW，但是国内仍然有大部分的风场资源，集中在并网条件较好的南部省区，发电集团装机向南部的转移有效提升了发电利用小师数。同时，2013年哈密-郑州特高压线路建成就刺激新疆约7GW风场开始建设。而对于未来五大电力集团的规划来说，风电装机的规模还是取决于风电并网条件及收益率的情况，在近年来发电利用小时数持续提升的基础上，未来几年行业新增装机仍有可能维持20%增长。

　　招标量价齐升风电行业底部反转

　　由于国家对于新能源补贴资金的拨付速度加强及风电限电情况改善，2013年风电招标在经历了2012年的低谷(8.2GW)之后出现了大幅度回升(2013年上半年招标量同比增长约80%)，同时，由于风电整机行业过去两年的整合，部分不具有竞争优势的企业逐渐退出，风机招标价格也出现了回暖，今年前三季度风机价格回升了10%左右。而由于风场建设一般有6-12个月的建设周期，因此，风机量价的复苏有可能会在明年一二季度得到体现，有望带动风电行业2014年业绩反转。

　　风机龙头地位显著将最受益行业复苏

　　公司近几年风机市占率逐年提升，2013年上半年风机市占率由2012年的19.5%上升到23.3%，行业快速复苏将刺激龙头企业业绩改善。

　　风场转让运营收入占比未来有望稳步提升

　　公司目前也在积极转型利润回报更加稳定的风电撤节，上半年转让风场133MW，目前已完成风场权益装机容量605MW，在建风场权益装机容量超过1200MW，未来风场转让在公司业绩贡献将进一步提升，也将拉动风机出货。