通威股份:“渔光一体化”战略继续推进
考虑新能源业务和股本增加，预计2016-2017年EPS分别为0.64和0.9元，对应PE分别为21.7X和15.4X。公司是传统水产料行业的龙头，其饲料业务稳健发展，可提供持续现金流;水产料龙头企业切入光伏产业，未来“渔光一体”市场空间巨大，值得期待，维持“推荐”评级。
事件:公司于近日收到中国证券监督管理委员会通知，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过，申请人应补充披露标的公司“渔光一体”模式的实验和推广应用的可行性，并在10个工作日内将有关补充材料及修改后的报告书报送上市公司监管部。
渔光一体化可行性:“渔光一体”是指将渔业和光伏发电结合在一起，通过在水面上设立电池板，水面下规划养殖鱼虾，达到养殖和发电并行的模式。此模式可以规避东部地区土地资源稀缺的问题，同时极大的提高了土地的利用效率和产值。渔光互补模式由于水面上太阳电池板的存在减少了部分光照，由此对于养殖的渔业产生一定限制，这也是”渔光一体化“推广的主要问题;而通威股份可以凭借充分的行业经验对于鱼种、光伏组件架设等方面进行优化，以实现鱼塘养殖及光伏发电双丰收。
渔业资源丰富:通威股份作为水产饲料龙头企业，已拥有超过15，000家下沉到村镇的饲料销售网点，在全国范围内形成良好合作关系的养殖户超过30万户，涉及水域面积达1，000万亩，其中池塘水域面积400万亩左右，可支撑120-150GW的光伏电站规模。如果未来择优发展10%池塘水面，则可支撑12-15GW的光伏电站，未来发展潜力巨大。
光伏产业链完备:拟并入上市公司永祥股份主要从事上游的多晶硅生产、销售及相关业务，拥有1.5 万吨/年的多晶硅生产能力。通威新能源为通威集团的全资子公司，主要从事光伏产业链下游的光伏电站投资和运营业务，着力在全国范围内建设并运营优质的光伏发电项目。此外，通威集团还拥有合肥通威，是国内电池片子行业的翘楚。
水料主业稳健发展:传统服务方面，公司继续不懈的以科技为支撑，积极推广“365”水产养殖等差异化、智能化养殖模式;营销方面，积极利用“互联网+”，打造了全球通威粉丝的网上家园--“通心粉社区”与社交媒体平台;产品方面，与丹麦BioMar集团合作，设立合资公司，布局高端水产饲料的生产和销售。
爱康科技深度报告:潜龙在渊，蓄势待发，站在能源互联网的风口
光伏电站运营行业空间巨大，将迎来估值修复。我国光伏行业回暖且正引领全球新一轮电站装机增长，公司所处的电站运营行业将是空间巨大、盈利稳定可观的行业。目前光伏能源在我国战略地位显着，受政策扶持力度持续加大，十三五规划中到2020年的装机目标将升至150GW。此外，电站运营受造价成本降低、贷款利率下行等利好，盈利能力相当可观，理论内部收益率超10%。目前国家能源局以及发改委正采取多项措施解决弃光限电、补贴拖欠等问题，电站运营行业的估值有望修复。
优化存量电站结构，优化未来布局。公司将保留存量的优质电站并出售部分其余电站，以优化存量电站结构，并加速现金回流;未来将向补贴降幅较小、无弃光问题的中东部加大开拓力度，优化未来的电站布局，以奠定公司稳定的业绩基础。
打造轻资产运营的闭环回路模式。光伏电站天然具备多重属性，公司将围绕光伏电站衍生出多种附加服务，包括运维服务、评级服务、碳交易、融资服务等。目前，第三方运维服务、碳资产交易已开花结果，引领业务转型升级。
逐步布局能源互联网全产业链。爱康科技的长期目标是从能源与金融两端同时发力，打造能源互联网的全产业链，涵盖智能发电、微网、储能、新能源汽车、充电桩等多项领域。目前，公司正探索从新能源充电桩、新能源汽车运营切入电力消费服务侧。
给予“强烈推荐”评级。我们预计公司2015年-2017年将实现收入37.36、50.30、61.13亿元，实现净利1.39亿、4.18亿、6.65亿元，对应EPS分别为0.192、0.577、0.917元。考虑到光伏行业发展空间巨大，公司正积极谋求业务升级转型，切入能源互联网领域，我们给予公司2016年30倍PE估值，对应目标价为17.3元。
风险因素:(1)电站运营业务推进不及预期的风险;(2)电站后市场服务开拓风险;(3)限电率上升的风险
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