风电新电价政策下收益影响

　　近日，国家发改委正式发布了《国家发展改革委关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》(发改价格[2015]3044号)(以下简称“通知”)，“通知”表示将实行陆上风电、光伏发电上网标杆电价随发展规模逐步降低的价格政策。对于风电项目来说，该“通知”是继2014年底《关于适当调整陆上风电标杆上网电价的通知》(发改价格[2015]3044号)之后的又一次下调风电标杆上网电价，这对风电企业意味着怎样的收益影响呢?
　　本文以目前风电项目开发最多的IV类资源区的电价政策为例，对风电项目在不同电价下的收益敏感影响进行测算分析。
　　风电场规模以50MW为例基础测算数据如下：
　　1、单位千瓦投资按照IV类资源区可研阶段平均水平8581元/kW估列(静态投资42905万元)，满发小时按照2000h估算。
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　　2、20年运营期总成本按照74749.26万元计列。(备注：人员按15人、工资按10万元/年，福利按60%;按风机本体抵扣税金;折旧年限15年，残值率5%;材料费按20元/KW年，其它费用按50元/KW年;维修费率运行期前5年按0.8%，第6年按1%，以后每年递增0.05%;长期贷款利率为4.90%，短期贷款利率为4.35%;资本金按照20%考虑。)
　　3、根据以上的基础测算数据，测算结果如下：
　　2016年前核准与2016~2018年之间核准的电价降低0.01元/kw，在假定的基础数据下，则发电利润总额降低1836.96万元，全部投资财务净现值(所得税前)降低1093.57万元，资本金内部收益率降低0.85%，资本金财务净现值降低706万元。
　　2016~2018年之间核准与2018年后核准的电价降低0.02元/kw，在假定的基础数据下，发电利润总额降低3652.56万元，全部投资财务净现值(所得税前)降低2174.41万元，资本金内部收益率降低1.61%，资本金财务净现值降低1365.91万元。结合100MW风电场测算数据对比分析，不同规模利润总额及净现值受到的影响基本成正比的关系。内部收益率由于本身随着规模的减小而减小，其随着规模的减小受到影响略微偏小。但其小规模的内部收益率本身低于大规模内部收益率，因此仍推荐尽可能大规模开发。
　　4、标杆上网电价在0.60元/kw时的敏感分析如下：
　　在电价一定的情况下，若想提高收益，需控制工程造价，提高发电量，应对电价政策变化。假定的基础数据下，按照资本金行业基准内部收益率8%衡量，投资和电量变化控制在10%以内，方能承担开发建设风电场的风险。较100MW的风电场，50MW风电场能承担的敏感风险更小。
　　随着风电开发的日趋成熟，越来越多的投资企业对风电场的资本金内部收益率出台了相关标准。在投资水平一定的情况下，按照企业最常见的资本金内部收益率规定，分别以10%、12%、13%三个指标推算满发小时数：
　　由上表可知，投资水平一定的情况下，电价0.6元/kw时，满发小时约2000h时，资本金内部收益率可达到13%;满发小时在1959h时，资本金内部收益率可达到12%;满发小时在1874h时，资本金内部收益率可达到10%。电价0.58元/kw时，满发小时在2070h时，资本金内部收益率可达到13%;满发小时在2027h时，资本金内部收益率可达到12%;满发小时在1939h时，资本金内部收益率可达到10%。