金风科技:乘风破浪会有时!

　　公司预计三季报实现归属母公司股东的净利润为1.73-1.93亿元,同比增长350%-400%。三季报的高速增长一方面来自出售风电场的确认投资收益,另一方面,去年第三季度亏损2355万元,前三季度净利润只有3852万元,基数较低。
　　按照公司给出的三季报指引,第三季度单季净利润应为8000-9000万元。公司6月26日通过董事会决议,将转让赤峰鑫能、吉林同力两个公司共4个风电场198MW的风电项目,预计可实现投资收益约9110万元,其中一部分将在第三季度确认;这部分投资收益是第三季度利润增长的主要来源。
　　行业触底回升是趋势性事件,公司具有高业绩弹性
　　风电过去两年出现严重的弃风现象,一方面是由于电网送出通道不畅;另一方面,由于风电的电能质量不好,电网没有接纳的积极性;此外,由于利益冲突的原因,地方政府缺乏接受消纳风电的积极性。
　　今年以来,风电行业环境全面好转。首先,出于节能环保的考虑,政府层面对风电重视程度大大增加,来自中央的压力解决了各利益主体积极性的问题。其次,电网积极建设风电送出通道,特高压建设也在快速推进中,送出瓶颈会逐步解决。
　　今年以来,风电上网情况已经有明显改观,今年上半年机组利用小时数达到1101小时,比去年同期增加91小时。风机利用小时数的增加会大大提升风电运营商的盈利水平,提高业主投资积极性。同时各运营商项目储备充足,我们预计今年下半年,最迟到明年上半年,风机装机就会有明显提速,风电设备会出现趋势性的好转。
　　金风科技2010年的出货量为4GW,2012年为2.6GW,在未来出货量回升的过程中,公司短期内基本不需要新建厂房设备或者招收新员工,因此产品毛利率会有所提高,费用率也会大幅下降,公司的净利润增速会大大高于收入增速。