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突围的底牌
相比价格战愈发白热化的1.5MW风机，2.5MW 以上的风机的价格约4500-4800 元/千瓦，盈利能力比1.5MW 机型约高1-2个百分点。
细致分析金风科技的订单结构不难发现，截至2011年3月31日，在公司所执行的总量达2782.5MW的订单中，2.5MW机组仅占15MW。
业内人士透露，金风科技有可能在1.5MW与2.5MW中出现产品断层，并且因为低估了价格战的力度，企业在2.5MW领域的技术优势并没能完全兑现于过往业绩上。
中信证券杨凡甚至判断：“金风科技一季度交付的风机可能几乎全为1.5MW风机，2.5MW的交付数量可能不足10台。”
值得关注的是，截至3月31日，金风科技有4201.5MW已中标但未签订正式合同，其中毛利率更高的2.5MW机组订单总量已经达到1597.5MW，几乎是该机型一季度已执行总量的100倍。
4月28日，金风科技又与中节能风力发电股份有限公司签订了80台2.5MW永磁直驱型风力发电机组供货合同，合同金额高达89.9亿元。
在金风科技2.5MW风机订单快速提升的背后，是过去一年来企业在2.5MW风机生产上游积极布局的现实。研读一季报不难发现，企业货币资金的减少、预付账款的增多以及存货的上升皆与关键零部件的储备密切相关，而在中邮证券风电行业研究员陈鹏看来，零部件供应问题正是制约金风科技2.5MW风机产能和毛利润的关键。
事实上，在价格战白热化的当下，有“闲情逸致”布局全产业链的企业并不多，但这正是保证企业熬过毛利润低谷期的重要“底牌”。
除了2.5MW永磁直驱型风力发电机，海外市场已然成为价格战中金风科技的必争之地。目前，金风科技出口订单总计201 套，出口单价约1000 美元/千瓦，以美元兑换人民币的汇率6.3 进行估计，则出口单价高达6300 元/千瓦，比国内3900 元/千瓦价格约高出60%。
“预计目前订单将大部分在今年交货，未来出口将占金风科技收入比例的25%-30%左右。”谢凯向新金融记者表示。国元证券风电行业研究者周海鸥甚至判断，金风科技有望在下一个五年内稳步进入全球风电设备制造前三位。
值得思考的是，金风科技一季度毛利率虽然同比下滑，但是环比数值却呈上涨势头。去年第四季度，企业毛利率约21.77%，但在今年一季度，毛利率水平已小幅回升至22.14%，甚至高于市场占比目前居首的华锐风电。
然而就是这样一家行业龙头，当前18.38倍的动态市盈率却几乎在行业内垫底。毕竟，业绩下滑的预报宛若一柄达摩克利斯之剑直悬于头顶，而业绩下滑的幅度甚至可能达到50%。
对此，业内人士表示：“这一预判未免有些谨慎，不过也给了企业更为宽裕的空间，只要利润降幅小于50%就符合预期，一旦业绩持平，便出色地‘超预期’。”
事实上，中信证券在一季报及半年报预期出现3日后便做出正面回应，继续维持了该股30元的长期目标价，给予“买入”的评级。
随着6月行情的行将到来，金风科技利润究竟为何？之前预报是坦诚相告还是虚晃一枪？本报也将对此持续关注。
