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最近，江苏、广东、福建等地的海风项目进展迅速，为风电行业带来了一系列利好消息。
尽管风电企业的第三季度报告不尽如人意，但密集的利好政策出台让人们重新对海风项目充满信心。
01
海风又出新利好
1、江苏海风复苏加速
11月6日，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目获得核准批复。该项目获得批复再次加速海风进展，但其实并不意外，早在今年10月初，江苏海风已渐渐复苏。
9月25日龙源电力在江苏射阳的1GW海风项目正式获得江苏发改委批复核准，该项目是2021年海风竞配群的一部分，是龙源电力核准的单体容量最大的海风项目。
项目核准意味着市场担忧的因素已被解除，江苏的海风项目即将发力。
除此之外，江苏国信大丰850MW项目已进行海域使用公示，陆续开启各环节招标工作。三峡大丰800MW海风项目风机及塔筒、海缆采购招标。
所以最近江苏海风项目再迎来进展并不意外。
为何江苏海风限制解除如此重要？因为江苏是传统海风大省，地理位置位于我国东部沿海中心地带，有丰富的海上风能资源，先天具备资源禀赋，也因此海风产业链非常发达。
2017年，我国海风累计装机规模中，江苏占了近80%；但随着2021年海风抢装后，广东、山东等地海风加速崛起，2021年底，江苏海风占比下降到46%。
进入2022年后，江苏海风发展越发迟缓，一方面江苏的存量项目被2021年抢装完；但最主要的还是，项目审批手续的障碍，导致项目一再卡顿。
正因为江苏的海域如此重要，限制陆续解除，项目顺利进展，海风拐点才能到来，江苏射阳及大丰合计2.65GW项目已核准，预计2024年将迎来交付大年。
2、广东紧随其后
除了江苏，另一海风大省就是广东，广东省沿海及岛屿风速大，面积广，风能蕴藏量大，同样占尽先天资源禀赋，所以广东海风项目进展至关重要。
最新利好消息，青洲五七海风项目海域使用论证报告书已提交。
提交该报告书表示地方已经开始积极推进项目前期手续，该项目容量为2GW，如果审批顺利通过，后续用海预审，核准，建设等环节都将加速。
青州五七项目提交报告书，只能说再次确认了拐点。
与江苏项目类似，10月初，广东海风限制因素也陆续解决，10月11日，广东省省管海域7GW落地，国管海域16GW已有初步内部结果。
广东青州一、二项目已交付，青洲六1GW项目，海缆已进入排产周期，最早年底交付，晚些预计明年Q1，如果青州五、七后续进展顺利，广东海风将加速爆发。
3、利好多省开花
除了江苏、广东两个大省密集出台利好外，四季度其他省也利好不断，如福建，10月12日，宁德深水A区800MW海上风电场项目海域使用论证报告公示。
10月18日，漳浦六鳌海上风电场二期300MW项目启动风力发电机组和塔筒第二阶段招标；10月30日，平潭长江澳海上110MW风电项目续建工程启动风机及塔筒招标，要求24年7月之前交付等等。
总体而言，海风拐点已不断被验证。但从审批进展时间线可以看出，利好集中在10-11月。
2023年前三季度海风进展都远低于年初预期，见智研究在“风电Q3业绩又扑了空 | 见智研究”一文中复盘了海风企业Q3业绩，除了个别塔筒和轴承龙头外，业绩基本全面扑空，四季度的利好还没反应到三季报上。
02
新海风业务占比高，
出海能力强，才能受益
从海风企业财报可以看出，风电行业整体毛利率偏低，即使Q4，乃至明年海风爆发，也不可能所以企业均受益。
见智研究认为，第一海风业务占比高；第二出海具备优势的企业将更多受益于海风反转。
海风业务占比高，这点不难理解，国内陆风资源基本已占用完，已很难再贡献增量，明年海外的陆风订单也在压缩，全球风电增长点，都在海风。
这观点似乎是老生常谈，但实际上，今年明星赛道，如塔筒、海缆业绩不及预期，核心是因为海风业务进展停滞，所以当海风反转后，这些赛道必然最先受益。
例如，三季报不及预期的东方电缆，Q3海缆收入确认变少，毛利率较低的220KV低压海缆交付量占比提升，拉低了毛利率。
但随着短期海风限制因素解除，长期深远海发展，对高压海缆需求必定是增长的，最先受益的就是高压海缆布局夯实的龙头。
第二，出海优势大。风电和光伏等制造业类似，过了成长期后，必然走向周期，产能过剩，同质化竞争，价格战是目前国内风电行业的主要问题，最终都不赚钱。
类似充电桩出海、逆变器，风电企业也渴望走向海外，寻求高毛利。
但风电出海难度更高，主要因为风电和充电桩、光伏这种小部件不同，风电体积更大，维修难度高，成本高，对质量要求更高，尤其欧洲对国内风电认可度还不够，所以出海难度也不小。
从泰胜风能Q3业绩可以看出，泰胜在塔筒龙头中业绩凸出，一方面因为出货增速高于同行业，单吨净利润环比也大幅提升，主要还是受益于海外业务的高毛利。
例如东方电缆，与英国INCH CAPE OFFSHORE LIMITED签署了Inch Cape海上风电项目（总规划装机容量1.08GW）输出缆供应前期工程协议，完成后预计可获得15亿人民币订单。
中天科技获得沃旭Baltica 2海风项目主缆订单，金额12亿人民币。
例如，大金重工在手海外海工订单数量位居欧洲市场第一。大金重工Q3毛利率也较其他同行高，也主要是因为以海外海工为主线。
简言之，海风已迎来复苏，接下来就是政策以及项目利好不断验证拐点。
但是即使明后年，海风反转，也不代表整个产业链都会受益。
受益最多的将是那些海风电业务占比高、具备出海优势，尤其是能够获得高毛利订单的企业。这些企业将在这一轮反转中获益最多。
