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汉能英利都在跳水,印度Suzlon为何可以从谷底再次起飞?

2015-12-18 来源:竺道印度洞察 浏览数:755

  衰落
  当世界经济形势在2008年发生转折而日益衰败的时候,苏司兰公司也陷入了一片混乱。全球金融系统的资金紧缩意味着国际客户不再订购风力涡轮,在某些层面,客户的应付账款被相应滞后,而这次危机的后续风波持续了数年才平息。Tanti说:“我们正处于全球化的阶段,而世界金融市场的崩塌也大大影响了我们的产业。”
  为了说明全球风力产业领域都面临危机和困境,Tanti表示世界排名前五的风力涡轮制造商(包括Vestas和GE)在2013年都经受了总值达25亿欧元的损失,这样的损失是过去二十年产业历史上规模最大的。如果能在印度依旧保持不错的业绩,苏司兰的情况可能会好一些。但由于印度风力发展商的AD与GBI在2012年突然撤回救助金,而印度其他公司又不愿在此领域再进行投资,印度的风力涡轮产业彻底干涸。
  如果印度风力行业能得到AD与GBI的救助金,那么每年将会增加3000兆瓦的电能。而由于这些救助金的撤回,这个数字骤降至1500兆瓦。
  在2010财年至2015财年这五年间,苏司兰的损失是往前的十倍,达到915.8亿卢比。而它的营业额同期少量下滑了3.7%,为1995.4亿卢比。
  面临债务难题
  尽管公司业务在美国和印度屡次受到挑战,Senvion公司在欧洲依旧保持着强劲的势头。然而这家德国分公司却给它的印度收购商留下了一个特殊的难题。苏司兰公司已经向欧洲市场贷款来资助Senvion收购计划,但由于金融危机的发生,公司面临着巨大的债务负担并日益加重。本来通过其印度运营额创造的盈利足以解决它,但苏司兰偿还债务的能力随着印度市场的崩塌也收到了打击。
  “我们主要的限制来源于德国,”Tanti这样说道,“这不是因为Senvion进行了不良的投资,而是德国银行不支持我们的投资行为。Senvion是一个零债务的公司,但是他们既不允许我们在他们的资产负债表上增添任何债务,也不允许我们从其印度分公司遣回任何现金收益,这本可以用来偿还收购所带来的债务问题。Senvion有大约3亿欧元的现金储蓄,然而这些钱却不能用来偿还债务。”
  与此同时在2007年,苏司兰发行了价值3亿美元的五年可兑换债券以资助其在印度的扩张。由于这些可兑换债券即将到期,苏司兰公司可以先支付一些将于2012年6月到期的期款,这些期款是由印度国家银行主导向公司银行财团借贷的。印度国家银行资本市场是印度国家银行的投资部门,它积极参与了苏司兰公司的经济重组,然而其执行副总裁,Supratim Saekar却代表银行称,苏司兰公司需要自己偿还剩下的于2013年十月到期的可兑换债券。公司与其债权持有者们的激烈磋商没有能够拯救苏司兰四个月的债务偿还计划,而公司在其可兑换债券的违约额将达到2.08亿美元。
  事态已经明朗并尘埃落定:苏司兰公司已经无法偿还债务,而必须在2013年1月寻求企业债务重组。
  重组债务结构
  企业债务重组(CDR)为公司带来了新的挑战。“这个冲突非常典型。不管公司创造了多少现金流量,它们首先都会被汇入银行。如果在这之后钱仍有剩余,那么它们就会被给予供应商,再之剩余的将会被用作支付薪水,”Tanti如是说,“在过去的两年里,我的多数员工都没有准时拿到薪水。而在CDR模式下,我没有权力控制公司的现金流动,而是银行在进行控制。”
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