金风科技深度报告系列之一:风电设备市场空间多大

　　从风电消费占比角度测算,2020年前年新增风电中枢在28GW左右。风电作为最具有成本优势的可再生能源之一受到了特别的重视,风电占电力消费的比重不断提高,2014 Q1,丹麦这一比重超过了50%,德国达到12%。我们参考国内的发展现状及相关政策目标,预测2020年我国风电消费占比将达到6.5%左右,风电的吊装量将接近3亿千瓦,2020年前年均新增吊装量将达到28GW左右,市场空间巨大。

　　从可开发风资源角度测算,我国目前风电开发程度只有5%左右。第四次风资源普查结果表明,我国陆上3级及以上风能技术开发量(100米高度)达到34亿千瓦,现有技术条件下实际可装机容量可以达到10亿千瓦以上。此外,在水深不超过50米的近海海域,风电实际可装机容量约为5亿千瓦。截至2013年底,我国风机吊装量仅达到0.91亿千瓦,开发程度只有5%左右。

　　盈利预测与投资评级。随着大气污染防治计划实施、低速风场开发的加快,我国的风电建设正处于、并且将较长时间处于持续景气向上周期,2010年的行业瓶颈是历史环境造成的,既有电网配套不到位,也有风电场并网性能不完善(例如低电压穿越、无功补偿配套不到位)的问题,市场大幅度低估了行业未来的天花板。我们略微上调金风科技盈利预测,预测2014-2016年EPS分别为0.49元、0.78元和1.09元,目前股价对应市盈率分别为18倍、11倍和8倍,重申买入评级!