“十二五”第四批风电项目核准点评:核准量超预期,装机持续增长无虞

　　新疆核准规模最高,低风速区占比加大。在“十二五”第四批风电的2760 万千瓦核准装机中,新疆地区(包括新疆生产建设兵团)共获批304.5 万千瓦,居国内首位;其中华中、华东和华南等低风速地区的核准规模已经达到了第四批风电核准规模的60%,其中湖南省的核准规模达到了200 万千瓦。我们认为,新疆地区审批装机放量,主要是受益哈密到郑州特高压线路的投运,本地消纳无碍;国家对低风速地区的项目审批放量,主要是考虑这些地区靠近负荷,基本无限电。所以总的来说,消纳好的地区此次审批量较大。

　　前四批风电项目核准总量超1 亿千瓦。从2011 年开始的4 批“十二五”风电项目审批,历次核准总容量分别为2883 万千瓦、2528 万千瓦、2872 万千瓦,加上此批的2760 万千瓦,总核准量超过1 亿千瓦,超出市场的预期。

　　未招标容量保障未来几年增长。根据金风科技在2013 年中报业绩发布会发布的数据,截至13 年7 月,总审批项目90.4GW 中约有60%的项目还没有招标或者开建,即54GW。我们假设13 年下半年内开工10GW,然后加上此次的27.6GW,预计2013 年底已经审批未开建的风电项目达到约72GW,可保障2014-15 的装机总量持续增长。

　　相关区域的风电设备厂商有望受益。对于新疆地区的大量装机获批,受益最大的整机厂商就是本地企业金风科技和在哈密地区拥有厂房的风塔企业泰胜风能。华中、华东和华南地区获批装机的增长将使得湘电股份、明阳、上海电气、天顺风能等风电设备厂商利用运输成本优势获得较多订单。

　　投资建议:随着输电通道建设的加速和补贴的到位,风电行业持续复苏趋势明显,第四批项目审批量的超预期又给市场打了一剂强心针。建议持续关注金风、湘电等整机厂商以及天顺、泰胜等风塔厂商。

　　风险提示:输电通道建设放缓、风电电价大幅下调、宏观经济下滑