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风电塔架巨头开启增长之旅：天顺风能发布的半年报显示，公司2015 年上半年实现 9.37 亿元，同比增长 35.71%，实现归属于上市公司股东净利润 1.19 亿元，同比增长 16.48%，主要系风塔及相关产品销售增长，其中国内风电塔筒及配件的销量同比增幅 148.76%。公司预告三季度实现净利润 2.10-2.52 亿元，同比增长 50%-80%。而随着公司 300MW 风电场年底并网和未来风电场建设规模的不断扩大，风电塔架龙头开启增长之旅。
风电场积极布局，300MW 风电场年底并网： 公司位于新疆哈密地区的 300MW 风电场有望年底并网，该项目将接入哈密到郑州±800直流特高压，并网有保障。同时，在“十二五”第五批风电项目核准计划中，天顺风能获得 5 个风电场项目合计 429.5MW，这为未来风电场的开发提供了项目储备，公司还计划 2020 年底前完成 2000MW 新能源项目的开发建设目标。
新兴产业为重点，稳步推进投融资事业发展：天顺风能积极围绕节能环保、新材料、高端制造和金融服务等新兴产业持续开展投资布局，取得积极进展。报告期内，投融资事业部完成多个对外投资项目，投资金额 19,600 万元，其中投资 15,000 万元在上海自贸区投资设立的融资租赁公司标志着公司正式进入新兴金融服务产业
投资建议：我们给予天顺风能买入-A 投资评级，6 个月目标价 16元。我们预计公司 2015 年-2017 年的 EPS 分别为 0.32 元、0.56 元和 0.88 元，对应的 PE 分别为 34.9 倍、20.1 倍和 12.9 倍。
风险提示：风电补贴发放不及时，风电场建设不达预期。
