川能动力控股子公司拟投建光伏和风电项目

一、川能动力控股子公司拟投建光伏和风电项目

近日，四川省新能源动力股份有限公司发布公告称，控股子公司甘西新能源拟投资建设理塘3#地块高城光伏项目，项目总投资不超过39.41亿元。控股子公司美姑公司拟投资建设沙马乃托二期、四季吉二期风电场，项目总投资不超过19.62亿元。控股子公司会东公司拟投资建设堵格二期、小街二期、淌塘三期风电场，项目总投资不超过26.05亿元。控股子公司川能风电公司所属四川能投风电通江公司拟投资建设通江县兴隆风电项目，该项目装机规模27万千瓦，风电场主体工程总投资为14.49亿元。

公司表示，本次投资符合国家新能源产业发展相关政策以及公司战略规划，项目建成后将形成新的利润增长点，有助于进一步增强公司持续盈利能力。公司将积极推进该风电场投资建设工作，力争尽快实现并网发电、产生相应收益。

二、行业财务数据分析

近年来，四川省新能源动力股份有限公司积极拓展电力领域。中国电力行业是国民经济的重要组成部分，随着工业化和城镇化进程的加快，电力需求持续增长。据尚普咨询提供的数据显示，2019年至2023年间，中国电力行业保持了稳定增长，年均增长率约为6%。占据了世界电力市场的较大份额。

（一）行业资产增值能力稳定

电力行业2023年资产总额为65,084.59亿元。其中，流动资产为10,356.04亿元，主要分布在应收账款、货币资金、存货、预付款项环节，分别占行业流动资产总计的39.09%、27.65%、11.08%和6.29%；非流动资产为54,728.55亿元，主要分布在固定资产、在建工程环节，分别占行业非流动资产总计的67.38%和12.60%。通过对比2023年与2022年销售收入、息税前利润及资产构成各项与总资产的占比情况，得出5个指标的变化情况，具体说明如下：资产报酬率基本不变，表明行业单位资产获取受益水平比较稳定；总资产周转率基本不变，说明周转天数变化较小，行业资产运营效率、销售能力比较稳定；流动资产/总资产基本不变，说明资产的流动性、应变能力、创造利润和发展的机会以及加速资金周转潜力都比较稳定；长期投资/总资产基本不变，说明行业战略投资比重基本稳定，资产增值能力稳定，且对行业资金的占压变化不大，对资产的流动性影响不大；无形资产/总资产基本不变，说明开发创新能力变化不大，行业综合竞争力比较稳定。

图表：2023年电力行业资产构成图

图表：2023年电力行业资产构成表

（二）行业营运资本充足性有所下降

从2023年行业的长期投资和融资情况来看，长期投融资活动为该行业提供-5,432.66亿元的营运资本，说明该行业的投资活动所需要或占用的资金，没有足够的长期性资金来保证，缺少的部分必然来自于行业的流动负债。

2023年营运资本为-5,432.66亿元，与2022年的-4,597.21亿元相比减少了835.45亿元，在一定程度上反映了行业内的企业经营实力减弱，营运资本的充足性有所下降，行业的投融资结构不合理化有所加深，需增强行业内的企业盈利能力，加强长期资产管理，合理配置筹资资金，降低行业经营风险。

图表：2021-2023年电力行业营运资本增减变化表

三、行业发展现状——电力行业

2023年，电力行业整体仍延续绿色发展趋势，清洁能源装机增速保持较快增长，电源结构持续调整改善，同时，电价改革和电力体系建设持续深化发展，重要政策继续围绕构建新型电力系统，涵盖电力现货市场建设、电价改革、绿证体系建设以及需求侧改革等方面，继续凸显电力市场化交易的重要性，通过构建更加完善的交易机制，涵盖更多参与主体，强化分时电价等多个维度提高电价对电力供需的敏感度，同时，通过煤电两部制电价、绿证交易体系建设等方式，推进绿色转型阶段煤电和新能源机组的协调发展，稳定发电企业盈利情况。

2024年以来，各地政府相继发布了2024年工作计划，整体来看，绿色低碳转型发展仍是2024年各地政府的主要发展方向，但根据各区域能源结构、资源情况以及产业结构的不同，发展重点各有不同，资源型地区比如内蒙古、甘肃等地强调能源基地建设及升级发展和电网外送，更侧重于供给端建设和优化；广东、江苏等电力供需偏紧地区强调绿色产业园建设和保障能力提升等，更侧重于消费端效率提升；黑龙江、山西等煤炭资源丰富的地区强调煤电机组“三改联动”，加快煤矿智能化改造；沿海地区、水资源丰富的地区强调抽水蓄能、海上基地以及海洋能源开发建设等。此外，新材料新能源装备产业链的建设、新能源汽车及充电桩设备建设也多次被提及，农村电网、充电桩等基础设施建设、碳排放交易、电价改革等也成为多个省份的工作重点。

预计2024年，电力行业主要政策仍围绕构建新型电力系统，在电力现货市场建设、分时电价等方面进一步优化，同时，除煤电外，其他各类电源电量价值和容量价值的两部制电价机制或相继构建，一方面，各类型电源市场化交易参与程度将进一步增加，充分体现供需关系对电价影响并反向影响市场供需协调性，另一方面，电容电价机制充分体现调节性电源的支撑价值，有利于稳定电力企业盈利，促进电力行业持续健康运行。