麦格理：不看煤电看好风电和核电 荐华润电力

　　麦格理近期发表研报表示，将调整对中国电力股的喜好顺序，华润电力为首选，基于该公司管理者承诺股息和可能比同行更快推出实现可再生能源多样化。该行称，对中国水力发电前景看好，优于燃煤发电，但因2016年上半年收益波动仍不稳定，水力发电厂受制于基期过高效应，给予该公司“跑赢大市”评级。 　　
　　该行维持华电国际“跑赢大市”评级，鉴于其较低的估值及较同行更好的地域开拓。维持大唐、华能“中性”评级，但是华能国际、华电、大唐表现不佳评级为“跑输市场”。
　　
　　该行认为电力仍旧企业仍面临结构挑战：利用小时数持续恶化及继续增加直供电的比例。如2016年上半年利用率按年下跌，尽管下半年将会有所反弹，因今年夏季天气炎热。该行将2016年电力需求增长预测从2.4%提高到3.6%，但是这还不足以解决产能过剩的情况。另一方面，燃煤发电商向预期下半年直接销售量将会提升(包括市场销售)，这将降低混合关税(基准+直销)。 　　
　　该行预计下半年独立发电企业理论收益持续收窄，电企难以再节省燃料成本，成本上升成为下半年最大的隐忧。该行相信电企，电价将进一步降低，预计电力销售收入(减去燃料成本)将会收窄。
　　
　　该行预计燃煤发电商下半年股价在短期内可能出现波动。另外，对于2017基准关税前景的看法，因发改委推出的煤炭价格指数与现货价格保持一致，根据现货煤炭历史数据相关性，估计2016年现货煤炭价格估计395元/吨，该行预计平均价格将会下降30元/吨，不应该引发关税审查。如果现货价格低于预期或相关因素改变，降低关税的风险可能会增加。
　　
　　麦格理表示不看好中国燃煤发电商，较看好风能和核能发电公司。