东方电气：风电主导近期增长 饱满订单保障业绩

    公司前三季度收入增长的主要动力来自于风电设备制造，1-9月公司生产了风电机组近1000台，确认了收入46亿元，同比增长了168.42%，根据收入确认情况，估计确认了610台左右，我们估计公司全年可以销售风机超过1000台，收入近80亿元，占到全年收入的四分之一。前三季度，由于规模效应显现，成本降低，风电机组毛利率进一步提升，达到15.67%。公司风电设备制造业务开始进入收获期。

    订单饱满保障未来业绩

    公司三季度拿到订单138亿元，确认收入76亿元，根据中报公布的在手总订单数据，公司在手订单总额已经达到1362亿元，是公司目前年收入的四倍多，公司订单饱满，未来业绩有保障。

    3.投资建议

    公司是国内在发电设备领域产品种类最齐全的公司，在水、火、气、风及核电方面都占据领先的位置，公司积极发展高效清洁发电设备制造战略将得到回报，相对其他发电设备制造企业更能抵御经济波动的影响。我们更加看好公司在核电及风电领域的发展前景，认为这两项业务已经可以担当弥补火电景气滑落、推动公司增长的重任。

    由于公司营业费用增长超出预期，根据最新财务数据，我们略微调低了未来三年盈利预测，预计公司09-11年的每股盈利分别为1.81、1.96和2.27元，维持公司“推荐”的投资评级。