金风科技：风机龙头中报业绩靓丽

　　金风科技半年报业绩靓丽。金风科技半年报显示,公司2015年上半年实现营业收入94.29亿元,同比增长110.90%;实现归属上市公司股东的净利润12.45亿元,同比增长276.62%。同时,金风科技预计2015年1-9月归属上市公司股东的净利润为17.9亿元-23.8亿元,同比增长50%-100%,这主要由于2015年市场需求旺盛,风机销售容量同比增长,同时公司装机容量较去年同期增加,发电量同比增长。
　　长期来看,风电行业依然具有成长性,2016年风电新增装机将保持稳定:我们预计2020年风电装机规划将由原先的2亿千瓦上调到2.5亿千瓦左右。很多人担心2016年的新增风电装机将会出现下滑,根据我们的统计,风电“十二五”第五批拟核准计划中2016年计划完成的风电项目超过25GW,所以我们预计由于电价调整带来的影响2015年新增风电装机将达到一个短期的峰值超过25GW,虽然2016年的略有下降,但是应该能维持在24GW的水平。
　　金风科技价值龙头,成长依旧:我们预计金风科技全年风电机组出货量将超过600万千瓦(包括对内风电机组出货),实现销量和市场份额的双增长。在2016年新增风电装机不会出现较大波动的情况下,金风科技在2MW风电机组和海外市场的带动下,风电机组的销量可以保持稳定甚至增长;同时,我们预计金风科技2015年新增风电场约1.3GW,累计风电场装机接近3GW,而且2015-2017年,公司每年的新增风电场装机将会超过1GW,这将为公司业绩持续稳定的增长提供持续稳定的支持。
　　投资建议:金风科技是风电价值龙头,依然具有成长型。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为1.09元、1.39元、1.63元,对应的PE分别为13.7倍、10.8倍、9.2倍。