金风科技：订单超预期奠定明年高增速

　　2015年一季报符合预期，半年报预告大超预期
　　公司公告2015年第一季度报告，收入25.92亿元，同比增长77.92%，净利润2.49亿元，同比增长389.70%，符合一季报预告。
　　同时公司预计2015年中报业绩9.92亿~11.57亿，同比增长200%~250%，大幅度超市场预期。
　　市场需求火爆与风场运营规模高增长是业绩大增主要原因
　　由于调整风电电价带来的抢装，今年的风电市场需求非常火爆，已经出现供不应求的情况。另外公司风电场权益装机容量增加至1522.42MW(去年同期约800MW)，运营业务净利润大幅增长。
　　毛利率波动是因为产品结构与销售市场的影响
　　公司一季度毛利率为30.85%，同比下降1.31个百分点。公司去年一季度毛利率高的主要原因是去年一季度有一笔海外大单确认了收入。此外今年2MW风机交货大量增加，因量产时间短，供应链需要进一步优化，毛利率会低于1.5MW及2.5MW机型。
　　订单超预期增长，为公司明年高增速奠定扎实基础
　　公司待执行订单总量为6837.75MW，环比去年底增长1009.5MW，其中包括海外订单465.5MW，中标未签订单5796MW，在手订单共计12633.75MW，环比去年底增加686.5MW。公司订单的增长，一方面获益于行业招标量的增加，更重要的原因是公司的市场占有率持续提升。
　　2MW新机型订单高速增长，获得市场高度评价
　　公司主力新机型2MW机型待执行订单700MW，中标未签订单1134MW，环比去年底新增498MW，订单增速大超市场预期。由于国内低风速市场的高速发展，2MW机型的招标比例已超过总招标量的40%，公司的2MW新机型获得客户的高度评价，迅速获得大量订单，必然能够帮助公司将市场占有率进一步提高。
　　预计2015、16、17年的EPS为1.08、1.52、2.07元，对应的PE为19、13、10倍，目标价33元，维持“买入”评级。