华锐风电：首日破发乃非战之过 时不利也

　　1月17日，华锐风电发布公告称，经公司初步测算，预计公司2010年归属于母公司股东的净利润较上年同期增长50%以上。
　　公开数据显示，2009年华锐风电实现净利润18.93亿元，基本每股收益为2 .06元。以此计算，其2010年净利润规模将至少达到28 .4亿元，基本每股收益将达到2 .83元。对应90元的发行价格，其2010年的市盈率为31 .8倍，与行业第二金风科技相差并不太大。
　　安信证券认为，华锐风电是国内风电整机装备领域的龙头企业，国内市场占有率第一，全球第三，已成为中国风电设备第一品牌、国际知名品牌。公司主营1 .5MW 和3MW 风电机组，5M W大功率风电机组已于2010年10月份下线，是中国风电机组大功率升级的引导者，代表着主流风电机型的世界先进水平。
　　安信证券预测，华锐风电2010年至2012年EPS分别为2.82元、3.81元、4.92元。相对估值法，建议给予公司2011年EPS25-28倍的市盈率，估值区间为95.25元-106.68元。绝对估值法，按照D CF估值法计算出公司股东价值1006亿元，折合每股估值为100.09元。综合两种方法来看，安信证券认为公司的每股合理估值区间在95.25-106.68元。
　　国联证券预测，华锐风电2010年至2012年的估值分别为2.73元、3.92元和5 .12元，按照发行价90元计，市盈率为23倍，在连续下跌后，目前已接近低估值的金风科技。由于金风科技在“A +H”股同时上市，受港股整体估值偏低的影响，其估值相对较低。华锐上市后，有可能作为风电整机公司估值的风向标，金风科技存在估值修复机会，而不是华锐下调。
　　有分析人士认为，在行业、公司基本面持续向好且高度含权的背景下，华锐风电即使短线行情不太乐观，但未来走势必将画出一个与中石油完全相反的K线组合轨迹。