在行业业绩可能下滑的局面下,华锐风电的业绩增速也可能面临一定的不确定性,加上其他不确定性因素的影响,部分研究机构对于该股的后市定价显得有些迷茫。东海证券认为,公司2010年上半年的收入与净利润情况并没有延续高速增长的局面,国内其他几家前列公司也是这种情况,说明风电行业增速已处于下降通道之中。同时,由于公司没有经过太多的风雨,公司连续高速增长带来的管理困难,风电技术的稳定性与更高功率风电技术转为实践应用等问题,以及公司国际化战略目标中可能面临的种种困难,都可能使公司不得不面对诸多重大风险。
此外,东海证券还指出,如果将公司市值作为全体股东的权益,在赚取一年最低年回报率要求下(按一年期贷款利率5.81%计),按IPO承销商的预测净利润测算,公司长期持有的每股投资价值约为90元。如果假定全体股东年要求回报率等于公司股权成本(按IPO承销商计算)10.35%的话,那么公司在IPO承销商预期净利润下的最合理投资价值估计就只有每股40元左右。这显示公司的股价对未来业绩增速的变化十分敏感。
分析人士指出,如果未来行业业绩增速真的出现大幅下降,支撑华锐风电高估值的基础将发生动摇,那么当前公司的股价就不免有高估的嫌疑。(孙见友)