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风电行业靠内需 装机增长有保障

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-03-11   来源:财富动力网  浏览次数:713
核心提示:海外疫情呈持续增长趋势,给外需带来一定不确定性。与前段时间疫情集中于国内不同,海外疫情发展迅猛,从早期的韩国、日本、意大利、伊朗等国已经逐渐发展到多个国家,仍然在快速增加中。海外疫情管控难度较大,短时间内确诊人数仍将持续增长,预计海外疫情的持续发展将给外需带来不确定性。
海外疫情呈持续增长趋势,给外需带来一定不确定性。与前段时间疫情集中于国内不同,海外疫情发展迅猛,从早期的韩国、日本、意大利、伊朗等国已经逐渐发展到多个国家,仍然在快速增加中。海外疫情管控难度较大,短时间内确诊人数仍将持续增长,预计海外疫情的持续发展将给外需带来不确定性。
 
  一、风电行业需求集中在国内
 
  由于风电产品运输成本高昂,且海外的前期开发门槛较高(如产品认证、银行认证等),目前我国风机企业的主要销售市场面向国内。我国在新冠肺炎的管控方面成效卓著,新增确诊显著降低。同时随着复工基调的确立,电力行业复工率位居全行业前列,且一批特高压等重大电力项目开工,为新能源电力装机及消纳创造了条件,抢装逻辑继续强化,预计2020年全国风电装机仍能达到30-35GW的区间,同比2019年25.74GW增长17%-36%。且风机执行价格同比2019年大幅回升,风机企业毛利率同比提升。
 
  二、风电行业供应链逐渐恢复
 
  在我国疫情发展较为迅猛的时期,风电行业产能利用率相比光伏受到了更为严重的影响,主要原因为风机行业为组装行业,95%的成本为零部件成本,最大单一零部件叶片也仅占成本20%,业务推进十分依赖供应链的完备。但随着复工的加速推进,目前已经能够看到运输、各生产基地产能利用率逐渐爬升,供应问题逐渐得到缓解,预计2月份的生产欠账有望于Q2-Q3得到追回。
 
  鉴于对经济增长有很强的拉动能力,海上风电存在超预期可能。2021年底后并网的新建海上风电项目将不再享有国家补贴,后续补贴可以由地方财政予以支持。海上风电对于GDP拉动具有十分明显的作用,1GW海上风电需要160-180亿元投资,同时还能够吸引产业链上下游企业如风机、叶片、铸件、结构件、塔筒等企业配套生产,对地方经济的带动十分明显,我们预计2022年以后海上风电单位投资有望下降到150-160亿元/GW,对于4000小时的资源区,每年仅需要补贴2-4亿元/GW,而且广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电资源区均为沿海发达省份,有能力给予补贴,海上风电有可能成为地方拉动经济增长的重要选择之一。
 
  三、投资建议
 
  维持行业“增持”评级。维持细分子行业风能“增持”评级。推荐标的。明阳智能(601615)、金风科技(002202)。
 
  催化剂。地方出台海上风电补贴政策。
 
  风险提示。抢装期企业质量把控不严导致出现产品质量问题
 
关键词: 风电行业 装机